近期，国家医疗保障局将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围的决策，为康复医疗市场注入了新的活力★■■■◆★。

　　1、迈瑞医疗300760）◆■◆：1）迈瑞医疗大宗交易成交232★★◆★◆.13万元，买方为机构专用席位。2）迈瑞医疗：完成对惠泰医疗的收购并赋能其研发能力，旨在优化产品性能。3）迈瑞医疗★■◆：公司配备AI功能产品获临床认可，研发基于深度学习的全自动血细胞分析仪已在全球400多家医院完成装机■■★★。4）与科曼医疗“纠缠”十年 迈瑞医疗一项专利被裁定全部无效★◆■。5）“并购重组活跃资本市场★■◆★◆”系列之二： ★◆■◆“A控A”进军新赛道 迈瑞医疗打造产业整合范本■★■◆★。6）国信证券：维持迈瑞医疗“优于大市■★◆★★■”评级 体外诊断业务表现亮眼。7）迈瑞医疗获西南证券买入评级，24H1业绩符合预期，IVD业务持续高增。8）迈瑞医疗专利权被宣告全部无效，科曼医疗★◆“扳回一城★★■◆■”◆■。

　　3■★◆◆■、惠泰医疗★★：1）“并购重组活跃资本市场◆◆”系列之二★■： “A控A”进军新赛道 迈瑞医疗打造产业整合范本。

　　风险提示：政策推进不达预期风险；市场波动风险★★■★；上市公司业绩不及预期风险。

　　投资建议：我们认为应重点关注在人工耳蜗等高值医用耗材领域具有技术实力、市场份额和品牌影响力的行业龙头企业★◆。同时，也应关注具有创新能力和发展潜力的新兴企业，这些企业有望在未来市场竞争中脱颖而出■◆◆◆■◆。鉴于人口老龄化趋势的长期性和不可逆性，应坚持长期投资理念，关注企业的长期发展潜力和社会价值创造能力◆■■■★★。建议关注：鱼跃医疗002223）★★■■◆、锦好医疗、乐心医疗300562）、可孚医疗301087）。

　　政策背景■★■◆：2024年9月10日◆★，国家医疗保障局副局长颜清辉在国新办新闻发布会上宣布◆★，医保部门将开展新批次国家组织药品和高值医用耗材集采◆★◆★■，明确将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围。此前★◆，国家医保局党组成员、副局长施子海带队赴天津调研，实地考察高值医用耗材集中采购工作，并强调加快推进新批次集采，确保中选产品及时进院使用。这一系列举措旨在通过集采降低患者医疗负担，提升医疗服务质量和可及性，同时推动医药行业健康发展。

　　市场需求变化：（1）老年康复需求激增：随着我国人口老龄化加速，老年康复医疗服务需求持续增长。据数据显示，我国60岁以上老年人口中■■★◆◆，耳聋发病率较高，而许多老年人因经济原因未能植入人工耳蜗。集采政策实施后◆■，人工耳蜗费用将大幅降低■★★◆◆■，有望激发老年群体的井喷式需求；（2）认知健康关联效应：听力恢复对老年人的认知能力有积极影响★■，有助于降低阿尔茨海默病等疾病的发病率■★★◆■。因此，人工耳蜗市场的扩大不仅有助于改善老年人的生活质量■◆，还对社会公共卫生具有积极意义；（3）地方先行经验借鉴：多个省份已率先将人工耳蜗纳入地方医保目录，并取得了良好效果。这些经验为国家层面推广提供了有力支撑。

　　行业影响：（1）成本降低与市场竞争：人工耳蜗纳入集采后◆■◆■，企业将通过让利降低产品成本★■★■★◆，进而降低患者的医疗费用。这一变化将加剧市场竞争，促使企业加强技术创新和产品优化，提升市场竞争力★★；（2）市场扩容与国产替代：随着需求释放和市场竞争加剧，人工耳蜗市场规模将快速增长。同时，国内企业也在积极布局该领域，通过自主研发和技术创新提升产品质量和性能■★★◆，有望逐步实现国产替代。这将为券商行业带来更多的投资机会和增长点■■★★★■；（3）推动行业高质量发展■◆：集采政策的实施将推动医药行业向高质量发展迈进，提升医疗服务质量和可及性。同时，也将促进医疗器械行业的转型升级和结构调整，推动行业健康发展。

　　2、联影医疗■◆■：1）业绩稳健有韧性■◆，研发投入增长11%■★■★★◆，出海★■■■★“内功”小成，联影医疗：持续推进创新+国际化■■◆★◆★。